3 récentes introductions en bourse sur lesquelles miser pour 2020

Investir dans de nouvelles petites entreprises est toujours un exercice qui exige de la discipline et de la patience – 2019 en a été la preuve. Pendant le premier semestre de l’année les investisseurs ont accueilli à bras ouverts les IPO et ont posé peu de questions. Les évaluations gonflées qui en ont résulté pour bon nombre de ces titres ont toutefois inversé la tendance à partir de l’automne, et bon nombre des récents PAPE sont maintenant revenus à des prix proches ou inférieurs à ceux de leurs débuts boursiers.

Cela support donc d’éventuelles opportunités d’achat à étudier. Parmi elles, on retrouve Datadog (NASDAQ:DDOG), Cloudflare (NYSE:NET) et CrowdStrike (NASDAQ:CRWD).

Datadog

Le “Big Data” devenant de plus en plus utiles à mesure que les entreprises du monde entier passent à des opérations basées sur le cloud computing, les sociétés d’analyse de données ont bénéficié d’un regain de croissance et d’un intérêt renouvelé de la part des investisseurs au cours de l’année dernière. Cette tendance n’est pas passée inaperçue pour Google et salesforce.com, qui ont tous deux fait d’importantes acquisitions dans le domaine de l’analyse de données au début de 2019. Dans le sillage de ce boom, le nouveau venu Datadog a également décidé de s’introduire en bourse pour lever des fonds et financer son expansion.

Bien que le titre nouvellement émis ait été touché peu de temps après son lancement, les actions se sont depuis redressées, et il fait partie d’un groupe sélect de premiers appels publics à l’épargne de la catégorie 2019 qui se négocie encore près ou au-dessus de son cours d’ouverture lorsque le titre est devenu accessible au grand public. Cela est dû en grande partie non seulement au taux de croissance de 83 % de la société au cours des trois premiers trimestres de 2019, mais aussi au fait que ces résultats s’accélèrent. Les revenus du troisième trimestre ont augmenté de 88 %, le nombre de contrats annuels de plus de 100 000 $ est passé à 727, comparativement à 377 il y a un an, et la société se rapproche de la rentabilité ajustée.

Il y a aussi une voie claire vers l’avenir. Datadog a récemment annoncé plus d’une douzaine de nouvelles fonctionnalités disponibles sur sa plate-forme, notamment la surveillance de la sécurité et le contrôle des performances du réseau. Elle est également bien capitalisée pour soutenir sa croissance, avec 761 millions de dollars d’encaisse et de placements à court terme dans les livres à la fin du troisième trimestre. Ainsi, elle peut maintenir son taux de pertes actuel pendant des années, alors que l’entreprise maximise son potentiel de croissance à court terme.

Bien sûr, ce genre de croissance qui se rapproche déjà d’une échelle rentable débouche sur une valorisation élevée. Datadog se négocie à plus de 31 fois le chiffre d’affaires sur la base des prévisions de revenus pour l’ensemble de l’année 2019. Cette évaluation très élevée implique que la société ne pourra pas maintenir son élan pendant trop longtemps. Avec la concurrence, il y a de fortes chances que Datadog perde de la vitesse. Si c’est le cas et que les actions s’effondrent, il faudra acheter.

Cloudfare

Alors que la recherche de gros contrats a été la stratégie de nombreuses nouvelles entreprises technologiques, la société Cloudflare, spécialisée dans le cloud, a attaqué le marché par l’autre bout du spectre. Lors du premier appel public à l’épargne de l’entreprise en novembre 2019, la direction a discuté de la possibilité pour Cloudflare de s’attaquer aux premiers adoptants et aux petites entreprises avec de nouveaux produits (dont certains sont offerts gratuitement), de recueillir des commentaires et d’agir en amont. Dans un domaine de plus en plus encombré de fournisseurs de logiciels, il s’agit d’une approche différente et rafraîchissante – et peut-être intelligente si les résultats obtenus jusqu’à présent peuvent être répétés.

À la fin du troisième trimestre, Cloudflare a déclaré qu’elle comptait plus de deux millions de clients sur sa plate-forme gratuite et payante. Alors qu’elle affine encore ses services, elle accélère la signature de contrats avec des clients payants plus importants, en signalant une augmentation de 71 % d’une année sur l’autre pour cette mesure. Cela a conduit à une augmentation de 48 % des revenus et à une amélioration de la marge brute de 78,9 %, ce qui a augmenté le total de l’année et a contribué à réduire l’écart avec la rentabilité ajustée.

Ce sont là autant de bonnes choses qu’un investisseur souhaite voir dans une start-up à croissance rapide, et les résultats semblent prêts à continuer à augmenter à mesure que Cloudflare lance de nouveaux produits et fonctionnalités, des services de diffusion de contenu Web à la sécurité en passant par le développement d’applications. C’est là que réside un autre potentiel positif en faveur de Cloudflare : dans un monde où les options abondent et où la gestion des opérations numériques est de plus en plus complexe, simplifier les choses avec moins de fournisseurs est une bonne chose pour beaucoup d’entreprises. Cloudflare peut cocher beaucoup de cases pour ses clients.

Les actions sont légèrement en baisse par rapport à leur niveau d’ouverture lorsque le titre a commencé à être négocié en septembre, et au moment d’écrire ces lignes, elles affichent une évaluation d’environ 18 fois les ventes prévues en 2019. Il s’agit toujours d’une prime importante, mais il n’est pas exclu que la dynamique de croissance de Cloudflare puisse se poursuivre.

CrowdStrike

Dans le domaine de la cybersécurité, CrowdStrike a été l’une des introductions en bourse les plus chaudes de l’année avant de revenir sur terre une fois que les investisseurs ont réalisé que la croissance à trois chiffres des revenus n’était plus à l’ordre du jour. Toutefois, la croissance de 94 % enregistrée jusqu’à présent en 2019 n’est pas un obstacle, pas plus que le taux d’au moins 86 % prévu par la direction pour l’ensemble de l’année.

Derrière l’expansion torride de CrowdStrike se cache la prolifération massive des appareils connectés au réseau, qui devraient continuer à croître par centaines de millions par an au cours des prochaines années. La plateforme de sécurité de CrowdStrike peut sécuriser ces dispositifs – connus sous le nom de points d’extrémité dans le langage industriel, et qui couvrent tout, des produits de consommation comme les smartphones et les ordinateurs portables aux capteurs d’entreprise comme les caméras de sécurité et les équipements industriels. De plus, la société s’appuie sur son succès fulgurant dans la sécurisation des terminaux pour pénétrer les marchés adjacents de la cybersécurité, comme son application de gestion de pare-feu récemment annoncée et un fonds d’investissement destiné à soutenir les jeunes entreprises utilisant la plate-forme CrowdStrike et l’app store de sécurité.

Comme pour Cloudflare, le bénéfice brut de CrowdStrike est en hausse car la société gagne de nouveaux clients, et les dépenses d’exploitation augmentent également plus lentement que les revenus. Bien que les pertes nettes continuent de s’accumuler pour l’instant, la société a en fait enregistré un flux de trésorerie disponible positif (argent restant après le paiement des dépenses d’exploitation et d’immobilisations de base) au cours de son troisième trimestre fiscal, affichant un surplus de 7 millions de dollars.

Bien sûr, tout comme pour les deux autres introductions en bourse récentes sur cette liste, les investisseurs doivent se contenter de mesures du rapport cours-ventes pour évaluer les actions, et selon les prévisions pour l’ensemble de l’année, le ratio de CrowdStrike de 22 n’est toujours pas bon marché, même après que le titre soit passé de près de 100 $ par action aux niveaux actuels d’environ 50 $. Toutefois, la valorisation devrait continuer à se modérer au fil du temps si elle peut conserver ne serait-ce que la moitié de son élan récent.

Datadog, Cloudflare et CrowdStrike ont tous été des titres volatils de la classe des introductions en bourse de 2019, mais ils pourraient continuer à afficher des chiffres solides en 2020. Ce sont trois titres qui méritent d’être surveillés au cours de l’année à venir.

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