Construire un Portefeuille d’Actions à Dividendes

actions à dividendes

Les actions à dividende sont un groupe restreint de valeurs mobilières qui ont dominé le marché et ont régulièrement rapporté du cash à leur propriétaire et tout cela avec moins de haut et de bas que le S&P 500.

Les actions à dividendes sont celles des sociétés qui récompensent leurs actionnaires par des paiements réguliers en cash simplement parce qu’ils sont propriétaires de leurs actions.

De nombreuses études ont montré que les investisseurs auraient pu facilement battre le marché en ne sachant rien de plus que si une action avait payé un dividende ou non. Si vous investissiez uniquement dans des actions qui versent des dividendes et que vous évitez toutes les autres actions, vous obtiendriez un rendement supérieur à la moyenne, devançant la plupart des fonds communs de placement gérés par des professionnels et le marché boursier dans son ensemble.

Au cours de périodes de plusieurs décennies, les actions à dividendes ont tout simplement écrasé les actions qui ne rapportaient pas de dividendes.

Bien entendu, les investisseurs peuvent faire encore mieux en creusant plus loin que les seuls rendements de dividendes. Dans l’article ci-dessous, nous explorerons le monde des actions à rendement élevé pour les investisseurs à long terme, et comment créer un portefeuille d’actions qui génère un revenu passif qui peut croître avec le temps.

Que sont les dividendes ?

Les dividendes sont l’argent qu’une société verse à ses actionnaires, généralement chaque mois, trimestre ou année. Comme de nombreuses entreprises solidement établies gagnent plus d’argent qu’elles ne peuvent réinvestir, elles choisissent de remettre une partie de l’argent supplémentaire aux actionnaires plutôt que de le mettre sous le matelas ou de le réinvestir dans la recherche et le développement non rentable.

Les dividendes se divisent généralement en deux catégories :

  • Dividendes réguliers : Une société verse un dividende régulier parce qu’elle s’attend à continuer à verser le même montant ou à l’augmenter au fil du temps. La plupart des dividendes versés sont des dividendes réguliers, qui sont financés par les bénéfices de l’entreprise.
  • Dividendes spéciaux : Ce sont des dividendes qui sont versés sporadiquement. Une société peut verser un dividende exceptionnel au cours d’une année où elle est particulièrement rentable, après la vente d’une unité d’affaires, ou pour profiter d’un changement de politique fiscale (de nombreuses sociétés ont versé des dividendes exceptionnels importants en 2012 parce que les taux d’imposition des dividendes devaient augmenter en 2013). Les dividendes spéciaux sont considérés comme des événements ponctuels.

Apple est un excellent exemple d’une entreprise très rentable qui gagne beaucoup plus qu’elle ne pourrait raisonnablement réinvestir dans ses activités. En 2017, la société a consacré plus de 11,5 milliards de dollars à la recherche et au développement, tentant d’améliorer ses produits existants et d’en créer de nouveaux.

Mais Apple gagne tout simplement trop d’argent pour trouver une utilisation productive pour tout cela. Le fabricant d’iPhone a gagné plus de 48 milliards de dollars en 2017 – même après avoir dépensé plus de 11,5 milliards de dollars en recherche et développement – ce qui laisse d’énormes quantités de liquidités pour lesquelles un objectif doit être trouvé.

À un certain moment, une entreprise n’a tout simplement plus de bons moyens de réinvestir sa capacité bénéficiaire. Apple pourrait-elle dépenser 1 milliard de dollars pour essayer de fabriquer les meilleurs ustensiles de cuisine pour une future colonie sur Mars ? Bien sûr, mais les rendements risquent d’être faibles, de sorte que les actionnaires préfèrent recevoir un dividende plutôt que de voir leur argent disparaître dans des projets scientifiques stupides.

Pour cette raison, la plupart des sociétés versant des dividendes ont tendance à être des entreprises à croissance plus lente qui n’ont ni le besoin ni le désir de réinvestir tous leurs profits dans l’entreprise. Mais n’en déduisez pas que les actions qui versent des dividendes ne peuvent produire de bons rendements, car elles ont catégoriquement dominé le marché sur pratiquement n’importe quel horizon de placement suffisamment long.

Pourquoi investir dans des actions donnant droit à des dividendes ?

Il y a de nombreuses raisons de privilégier les actions donnant droit à des dividendes, mais l’une des raisons les plus convaincantes est que les dividendes ont toujours été plus stables que les cours boursiers.

En 2008, par exemple, l’indice S&P 500 a perdu 37 % de sa valeur, car les prévisions de bénéfices des sociétés ont diminué en raison de la crise financière. Malgré la chute des cours boursiers, les dividendes versés par les sociétés du S&P 500 ont en fait augmenté entre 2007 et 2008.

Ce n’est qu’en 2009 que les sociétés du S&P 500 ont réduit leurs dividendes en raison de la profonde récession, mais les dividendes n’ont baissé que d’environ 20 %. L’année suivante, les dividendes versés par les sociétés du S&P 500 ont recommencé à augmenter et, en 2011, ils ont atteint un nouveau record. Toutefois, les cours boursiers n’ont atteint un nouveau sommet qu’un an plus tard.

Alors que le coût de la vie a augmenté de 741% de 1960 à 2017, selon le Bureau of Labor Statistics, les dividendes versés par les entreprises du S&P 500 ont augmenté de 2412%. Ainsi, non seulement les dividendes ont augmenté au fil du temps, mais ils ont aussi augmenté en termes réels. Un retraité aurait pu jouir d’un niveau de vie plus élevé en vieillissant, ce qui est rare pour la plupart des retraités.

Plus récemment, depuis l’an 2000, les prix à la consommation ont augmenté de 46 % en raison de l’inflation. Les dividendes versés par les sociétés du S&P 500 ont augmenté de près de 206 % au cours de la même période. Lorsqu’il s’agit de placements à revenu protégé contre l’inflation, les actions à dividendes sont vraiment inégalées.

Voici d’autres raisons pour lesquelles les investisseurs préfèrent les actions qui versent des dividendes :

  • Qualité des résultats : Il n’est pas facile pour une entreprise de verser et de maintenir un dividende régulier chaque trimestre pendant des années. Les sociétés qui versent des dividendes ont généralement des modèles d’affaires plus durables, ainsi que des bénéfices plus élevés, car une plus grande partie de leur bénéfice net est réalisée sous forme d’argent liquide.
  • Revenu : La plupart des gens achètent des actions pour faire de l’argent à partir des gains en capital, ou de la valeur croissante des prix des actions au fil du temps. Mais les actions qui versent des dividendes offrent le meilleur des deux mondes en offrant la possibilité de réaliser des gains en capital, en plus du revenu régulier provenant des dividendes. Les investisseurs en dividendes n’ont pas à faire le choix difficile de décider quand vendre des actions pour financer leurs dépenses après la retraite, puisque leur portefeuille génère des revenus à partir des versements de dividendes.
  • Des gestionnaires disciplinés : Les entreprises qui promettent à leurs propriétaires des paiements réguliers en espèces sont moins susceptibles de commettre des erreurs non forcées en acquérant des concurrents à des prix élevés ou en jetant les liquidités des actionnaires dans des projets aux rendements douteux.
  • Moins de volatilité : Les actions qui versent des dividendes ont tendance à être moins volatiles que les actions qui ne versent pas de dividendes, ce qui signifie que la différence entre leurs hauts et leurs bas est moindre que celle des sociétés qui ne versent pas de dividendes. Dans une étude intitulée  » What Difference Do Dividends Make ? « , les chercheurs ont constaté que les actions qui versent des dividendes produisent des rendements plus élevés, mais qu’elles oscillent aussi beaucoup moins que les actions qui ne versent pas de dividendes.
  • Traitement fiscal favorable : Les revenus de dividendes bénéficient généralement d’un traitement préférentiel (selon la fiscalité du pays). Aux USA par exemple, le revenu de dividendes est généralement imposé au taux d’imposition des gains en capital à long terme, qui s’élève à 23,8 % pour les personnes ayant le revenu le plus élevé. Par contre, le revenu tiré des placements productifs d’intérêts est imposé jusqu’à 37 % à l’échelon fédéral. Pour la plupart des contribuables, il est préférable de gagner 1 $ en dividendes plutôt que 1 $ en intérêts ou en main-d’œuvre.

Analyse des Actions à Dividendes

Bien que les sociétés qui versent des dividendes aient historiquement surperformé les sociétés qui ne versent pas de dividendes, cela ne signifie pas que vous devriez acheter toutes les actions qui versent des dividendes, ou acheter une action simplement parce qu’elle verse un dividende plus élevé qu’une autre action. Les investisseurs devraient analyser toute société versant des dividendes avec la même rigueur que celle qu’ils appliqueraient à toute société qui ne soumet pas ses investisseurs à des contrôles réguliers des dividendes.

Cela dit, il existe quelques paramètres et attributs propres aux placements en dividendes. Voici trois éléments importants auxquels les investisseurs doivent veiller lorsqu’ils examinent une action à dividende.

1. Rendement des actions

Il s’agit de la mesure la plus simpliste pour comprendre une action qui verse des dividendes. Pour calculer le rendement en dividendes, vous divisez les versements annuels de dividendes par action de la société par le cours de l’action. Ainsi, si une action paie 1 $ en dividendes annuels et se négocie à 10 $ l’action, son rendement en dividendes est de 10 %.

Les investisseurs utilisent souvent le rendement des dividendes pour comparer le potentiel de revenu des actions à celui d’autres placements productifs de revenu comme les obligations. Avec un rendement en dividendes en main, il est facile de comprendre le revenu de dividendes que vous pourriez gagner en investissant 10 000 $ dans une action ou un fonds d’actions en particulier, et de le comparer à d’autres options.

2. Ratios de distribution de dividendes

Les ratios de distribution sont importants pour comprendre la capacité d’une entreprise à verser son dividende actuel. Le ratio de distribution classique est calculé en divisant le dividende annuel par action d’une entreprise par son bénéfice par action. Ainsi, si, au cours d’une année, une société gagne 5 $ par action et verse 2 $ en dividendes, son ratio de distribution serait de 40 %.

Certains investisseurs poussent ce calcul un peu plus loin en calculant un ratio de distribution fondé sur les flux de trésorerie disponibles plutôt que sur le bénéfice net. Pour ce faire, il suffit de diviser le dividende par action d’une société par son flux de trésorerie disponible par action pour obtenir une estimation plus prudente de sa capacité à verser des dividendes.

Dans les secteurs à forte intensité de capital (les entreprises qui ont besoin de beaucoup d’investissements pour croître), le calcul d’un ratio dividendes/bénéfice fondé sur les flux de trésorerie disponibles peut s’avérer plus logique. Par exemple, l’exploitant de navires de croisière Royal Caribbean Cruises consacre beaucoup d’argent à la construction de nouveaux navires pour réparer, remplacer et élargir sa flotte. Étant donné qu’un paquebot de croisière peut coûter jusqu’à un milliard de dollars ou plus, les croisiéristes doivent réinvestir une plus grande partie de leurs revenus pour maintenir et accroître leur flotte.

Au cours des 10 dernières années, Royal Caribbean Cruises a réalisé un bénéfice net de 6,7 milliards de dollars. Toutefois, comme elle dépense beaucoup pour agrandir, réparer et remplacer sa flotte, elle n’a généré que 0,3 milliard $ de flux de trésorerie disponibles cumulatifs au cours de la même période. La compagnie pourrait transporter environ 40 % plus de passagers en 2017 qu’en 2008, mais cette expansion lui a coûté des milliards de dollars pour acheter les navires nécessaires.

L’état des résultats d’une société permet de lisser ces investissements importants sur plusieurs années. Si un croisiériste achetait aujourd’hui un navire d’un milliard de dollars, il réduirait ses flux de trésorerie disponibles d’un milliard de dollars pour l’année en cours. Toutefois, à l’état des résultats, l’achat serait passé en charges sur 30 ans, ce qui entraînerait une charge d’environ 28 millions de dollars par année pendant les trois prochaines décennies, jusqu’à ce que le navire soit vendu à la casse.

Pour cette raison, il n’est pas rare que les entreprises à forte intensité de capital gagnent beaucoup plus en bénéfice net que les flux de trésorerie disponibles, surtout si elles sont en croissance. Les comptables disent souvent que  » vous ne pouvez pas payer vos factures avec le revenu net « , c’est pourquoi les investisseurs qui se soucient des dividendes remplacent souvent le revenu net par les flux de trésorerie disponibles dans le calcul du ratio de distribution d’une société.

3. Politique de dividende

De nombreuses sociétés ont une politique de dividende déclarée ou implicite qui peut être glanée à partir d’une combinaison de rapports sur les résultats, de conférences téléphoniques ou de comportements historiques. Une société peut cibler spécifiquement un certain ratio de distribution, en déclarant au marché qu’elle a l’intention de remettre un certain pourcentage de son revenu aux investisseurs sous la forme d’un dividende à long terme.

Le producteur de cigarettes Altria vend un produit qui crée une dépendance et pour lequel la demande est relativement facile à prévoir. Par conséquent, elle peut viser confortablement un ratio de distribution égal à 80 % de son bénéfice d’une année à l’autre. Sa politique de dividende et ses activités prévisibles en ont fait l’une des meilleures actions de tous les temps.

L’assureur automobile Progressive Corp. pousse sa politique de dividende à l’extrême, décidant de son dividende annuel en fonction d’une équation simple qui multiplie une mesure du revenu par un pourcentage de versement cible et ce qu’il appelle le  » facteur de partage des gains « , qu’il utilise également pour décider des primes des employés. Étant donné que les bénéfices de l’industrie de l’assurance peuvent augmenter et diminuer considérablement au cours d’une année donnée, les paiements de dividendes de Progressive aux actionnaires sont très volatils.

Utilisation d’un programme de réinvestissement des dividendes (DRIP) pour acheter des actions donnant droit à des dividendes

L’un des aspects intéressants des actions à dividendes est qu’elles offrent souvent une méthode unique pour les acheter. Bon nombre des plus grandes sociétés versant des dividendes offrent ce qu’on appelle un programme de réinvestissement des dividendes (DRIP), qui permet aux investisseurs individuels d’acheter des actions directement de la société et de faire réinvestir automatiquement les dividendes dans de nouvelles actions chaque fois qu’un dividende est versé.

Les régimes de réinvestissement des distributions offrent quelques grands avantages par rapport à l’achat d’actions par l’entremise d’une société de courtage :

  • Pas de commissions : Comme certaines sociétés veulent encourager les investisseurs à long terme à acheter leurs actions, bon nombre d’entre elles paient les commissions de négociation et autres frais au nom des participants au DRIP. Ainsi, il est possible d’acheter des actions, de faire réinvestir automatiquement les dividendes et de ne rien payer en commissions pour le faire. Étant donné que la plupart des courtiers à escompte exigent 5 $ ou plus par opération, les DRIP peuvent permettre aux investisseurs d’économiser beaucoup d’argent en commissions au fil du temps. (Tous les DRIP ne sont pas exempts de commission, car certains exigent des frais minimes par transaction, habituellement de 0,05 $ à 0,20 $ par action.)
  • Fractions d’actions : Certains régimes de réinvestissement des distributions permettent aux investisseurs d’acheter des actions partielles, ce qui est avantageux pour les sociétés dont le cours des actions est élevé. Si une action coûte 300 $ l’action, mais que le total de vos dividendes pour le trimestre ne s’élève qu’à 30 $, un régime de réinvestissement des distributions qui offre la propriété fractionnée d’actions vous permettra d’acheter 0,1 action avec les dividendes plutôt que de vous faire accumuler l’argent.
  • Commodité : La gestion d’un portefeuille de dividendes peut prendre beaucoup de temps, car les dates de paiement ne sont pas normalisées. Une société peut verser des dividendes au cours de la troisième semaine de chaque mois, tandis qu’une autre peut verser un dividende le deuxième jour des mois de Janvier, Avril, Juillet et Octobre. Les régimes de réinvestissement des distributions éliminent la nécessité d’ouvrir une session dans un compte de courtage pour réinvestir une partie ou la totalité de vos dividendes.

Malgré de nombreux avantages, les régimes de réinvestissement des distributions pour les investisseurs individuels ne conviennent certainement pas à tout le monde. L’un des inconvénients des DRIP est qu’il s’agit presque toujours d’événements imposables, ce qui signifie que vous devrez payer de l’impôt sur tous les dividendes que vous gagnez, même s’ils sont immédiatement réinvestis dans d’autres actions. Les investisseurs appellent souvent cela un « impôt sur le réinvestissement des dividendes ».

Par contre, l’achat d’actions par l’entremise d’un compte de courtage peut vous aider à profiter des comptes de retraite avantageux sur le plan fiscal. Les dividendes gagnés sur les actions détenues dans un compte d’épargne retraite sont à imposition différée, ce qui signifie que vous ne paierez pas d’impôt sur les dividendes ou les gains avant de les retirer à la retraite.

Constitution d’un portefeuille de dividendes

Une erreur courante que commettent les nouveaux investisseurs de dividendes est de se concentrer uniquement sur le potentiel de revenu et d’ignorer d’autres principes de placement importants, comme l’importance de la diversification. Étant donné que certains types d’entreprises paient des rendements plus élevés que d’autres, la construction d’un portefeuille basé sur les rendements créera un portefeuille qui sera fortement investi dans seulement une petite partie du marché boursier.

Il est préférable d’acheter des actions à dividendes qui se trouvent dans des secteurs boursiers différents.

La diversification est tout sur le marché boursier. Il est normal que des secteurs ou des industries connaissent des cycles de surperformance extrême et de sous-performance extrême. Les actions dans le secteur de l’énergie ont été écrasées en 2015, lorsque les prix du pétrole et du gaz se sont effondrés. Un an plus tard, le secteur était l’étoile montante, ce qui n’est pas inhabituel.

Des placements dans différents secteurs peuvent aider à lisser le rendement de votre portefeuille au fil du temps. Lorsque les valeurs financières étaient à la traîne en 2011, les valeurs des services publics étaient les plus performantes. L’année suivante, les actions financières ont repris le dessus et les services publics ont été les moins performants.

Un investisseur qui ne possédait que des services financiers ou des services publics se serait retrouvé dans une situation difficile. L’investisseur qui possédait des actions dans les deux secteurs aurait traversé les hauts et les bas sans trop de nervosité.

Constitution d’un portefeuille de dividendes avec des fonds

Les investisseurs qui veulent avoir un avant-goût des actions productives de dividendes sans choisir leurs propres actions peuvent préférer investir dans des fonds communs de placement et des fonds négociés en bourse (ETFs) spécialisés dans les actions qui rapportent des dividendes. Investir dans un fonds de dividendes est une très bonne façon de profiter des dividendes sans avoir à choisir des titres individuels et à les gérer soi-même.

Les fonds qui investissent dans des actions productives de dividendes offrent plusieurs avantages clés :

  • Diversification : L’achat d’actions d’un fonds vous permet une diversification immédiate à un coût très bas. Par exemple, Vanguard Dividend Appreciation Index Fund, l’un des fonds indiciels axés sur les dividendes les plus populaires, détient plus de 180 actions différentes versant des dividendes dans diverses industries. Mieux encore, vous pouvez commencer avec environ 100 $, ou le prix actuel pour acheter une action de l’ETF.
  • Commodité : Il y a beaucoup de choses à mettre en place pour qu’un fonds s’occupe de vos placements à votre place. Les fonds à gestion active plus onéreuse vous permettent de confier vos décisions de placement à des gestionnaires professionnels et de payer des frais minimes pour ce service. De même, les fonds indiciels non gérés offrent un moyen moins coûteux de suivre un important portefeuille d’actions productives de dividendes en achetant des actions d’un seul fonds commun de placement ou fonds négocié en bourse.
  • Rééquilibrage « gratuit » : La plupart des fonds rééquilibrent automatiquement leurs actifs chaque année afin d’éviter de laisser quelques actifs dominer le portefeuille de placement. Le rééquilibrage de votre propre portefeuille d’actions individuelles peut devenir coûteux, car vous paierez une commission chaque fois que vous achetez ou vendez une action. Bien sûr, les fonds communs de placement et les ETFs engagent également ces frais de négociation, mais ils obtiennent de bien meilleurs tarifs que les investisseurs individuels.

Les fonds sont un excellent choix pour les investisseurs qui ne font que commencer, car vous pouvez ajouter régulièrement à un fonds et le faire sans payer de commission. Je suis d’avis que les investisseurs qui travaillent avec moins de 10 000 $ seraient presque toujours mieux lotis avec des fonds, ne serait-ce que parce que les commissions que vous payez pour acheter des actions individuelles vont rapidement manger vos profits potentiels.

Les règles de base de l’investissement en actions à dividendes

Le placement de dividendes peut être gratifiant. Mais il y a certaines choses que vous devriez toujours garder à l’esprit si vous choisissez de créer votre propre portefeuille d’actions individuelles. Voici quelques règles de base et simples pour investir dans des actions à dividendes :

N’achetez pas une action simplement en raison de son dividende. Un bon dividende n’est jamais une raison d’investir dans une mauvaise entreprise. À long terme, c’est le rendement de l’entreprise qui détermine le rendement de l’action et la capacité de l’entreprise à verser un dividende.

Ne mettez pas trop l’accent sur le rendement. Alors qu’une action qui rapporte 3 % peut sembler plus attrayante qu’une action qui rapporte 2 %, les ratios de distribution peuvent être à l’origine de cette différence. Une action dont le rendement est plus faible et dont le ratio de distribution est faible peut offrir une plus grande croissance des dividendes et, en bout de ligne, un rendement plus élevé au fil du temps.

N’ignorez pas les frais du fonds. L’un des meilleurs prédicteurs du rendement futur d’un fonds sont les frais qu’il exige pour investir dans celui-ci. Les frais sont quantifiés sous forme de ratio de frais, qui indique les coûts annuels en pourcentage du montant investi. Les dépenses sont particulièrement importantes pour les fonds de dividendes, puisque les frais sont soustraits des dividendes que le fonds transmet à ses investisseurs. Si un fonds détient des actions dont le rendement est de 2 %, mais que le fonds impose des frais de 1,5 % par année, les investisseurs ne recevront qu’un rendement de 0,5 %. Les coûts ont toujours de l’importance, mais ils comptent vraiment pour un portefeuille de revenu.

Enfin, et surtout, rappelez-vous qu’investir est un jeu à long terme. Ce n’est pas parce que vous pouvez acheter une action et la vendre une minute plus tard pour un gain de 0,1 % que vous devriez le faire. Traitez les actions comme si vous étiez propriétaire de toute autre entreprise : Quelque chose à garder pour le long terme, plutôt que de jouer à pile ou face pour gagner de l’argent.

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